武漢企業管理培訓班聯系方式

武漢企業管理培訓課程資本運營學

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一、資本運作學的概念

所謂資本運營是指以利潤最大化和資本增值為目的,以價值管理為特征,將本企業的各類資本,不斷地與其它企業、部門的資本進行流動與重組,實現生產要素的優化配置和產業結構的動態重組,以達到本企業自有資本不斷增加這一最終目的的運作行為。 

二、資本運作的內涵

以資本最大限度增值為目的,對資本及其運動所進行的運籌和經營活動。它有兩層意思:

第一,資本運營是市場經濟條件下社會配置資源的一種重要方式,它通過資本層次上的資源流動來優化社會的資源配置結構?!?/p>

第二,從微觀上講,資本運營是利用市場法則,通過資本本身的技巧性運作,實現資本增值、效益增長的一種經營方式。

1.資本運營的主體可以是資本的所有者,也可以是資本所有者委托或聘任的經營者,由他們承擔資本運營的責任 

2.資本運營的對象,或是一種形態的資本,如金融資本,或者是兩種形態以上的資本,如運營生產資本、商品資本、房地產資本等。

3.資本的各種形態必須投入到某一經營領域之中或投入多個經營領域之中,即投入到某一產業或多個產業之中,才能發揮資本的功能,有效利用資本的使用價值。

4.資本作為生產要素之一,必須同其他生產要素相互組合,優化配置,才能發揮資本的使用價值,才能創造價值。

5.資本運營的目的是要獲取理想的利潤,并使資本增值。

三、資本運營與資產經營的區別 

1)經營對象不同。資本運營側重的是企業經營過程的價值方面,追求資本增值。而生產經營的對象則是產品及其生產銷售過程,經營的基礎是廠房、機器設備、產品設計、工藝、專利、技術等。生產經營側重的是企業經營過程的使用價值方面,追求產品數量、品種的增多和質量的提高。

2)經營領域不同。資本運營主要是在資本市場上運作,而企業生產經營涉及的領域主要是產品的生產技術、原材料的采購和產品銷售,主要是在生產資料市場、勞動力市場、技術市場和商品市場上運作。

3)經營方式不同。資本運營要運用吸收直接投資、發行股票、發行基金、發行債券、銀行借款和租賃等方式合理籌集資本,要運用直接投資、間接投資和產權投資等方式有效地運用資本,合理地配置資本,盤活存量資本,加速資本周轉,提高資本效益。而生產經營主要通過調查社會需求,以銷定產,以產定購,技術開發,研制新產品,革新工藝、設備,創名牌產品,開辟銷售渠道,建立銷售網絡等方式,達到增加產品品種、數量,提高產品質量,提高市場占有率和增加產品銷售利潤的目的。

四、資本運營與生產經營的聯系

1)目的一致。企業進行資本運營的目的是追求資本的保值增值,而企業進行生產經營,根據市場需要生產和銷售商品,目的在于賺取利潤,以實現資本增值,因此生產經營實際上是以生產、經營商品為手段,以資本增值為目的的經營活動。

2)相互依存。企業是一個運用資本進行生產經營的單位,任何企業的生產經營都是以資本作為前提條件,如果沒有資本,生產經營就無法進行;如果不進行生產經營活動,資本增值的目的就無法實現。因此,資本經營要為發展生產經營服務,并以生產經營為基礎。

3)相互滲透。企業進行生產經營的過程,就是資本循環周轉的過程,如果企業生產經營過程供產銷各環節脫節,資本循環周轉就會中斷,如果企業的設備閑置,材料和在產品存量過多,商品銷售不暢,資本就會發生積壓,必然使資本效率和效益下降,資本運營與生產經營密不可分。

生產經營是基礎,資本經營要為發展生產經營服務。通過資本經營,搞好融資、并購和資產重組等活動,增加資本積累,實現資本集中,目的是要擴大生產經營規模,優化生產結構,提高技術水平,以便更快地發展生產經營。

五、資本運營的目標

資本運營的目標,就是實現資本最大限度的增值法。資本最大限度增值對于企業來說,可表現為:

(一)利潤最大化

企業將資本投入生產經營后,將所得收入與耗費相比,如果收入大于耗費,企業實現利潤,如果收入小于耗費,則發生虧損法。在資本運營中,企業為實現資本最大限度的增值,就必須降低成本,因此,企業在資本運營中:

(1)不僅要注重增加當期利潤,更要注重增加長期利潤;

(2)不僅要注重增加利潤額,同時要注重提高利潤率;

(3)不僅要考察自有資本利潤率,而且要考察全部資本(包括自有資本和借入資本)利潤率法。

(二)股東權益最大化

股東權益,是指投資者對企業凈資產的所有權,包括實收資本﹑資本公積金﹑盈余公積金和未分配利潤法。企業實現的利潤越多,從稅后利潤中提取的盈余公積金和分配就越多法。盈余公積金既可用于彌補企業虧損,也可用于轉增資本,使投入企業的資本增多法。

將企業期末股東權益總額與期初股東權益總額對比,如果前者大于后者,則企業的自有資本發生增值法。兩者之差即為本期股東權益增加額,本期股東權益增加額除以期初股東權益總額,即為本期股東權益增加率法。

(三)企業價值最大化

企業在資本運營過程中,不僅要注重利潤和股東權益的最大化,更要重視企業價值的最大化法。

企業價值的評估,是指企業在連續經營的情況下,將未來經營期間每年的預期收益,用適當的折現率體現﹑累加得出某一估值,據以估算出企業價值法。如果企業價值大于企業全部資產的帳面價值,那么企業資本增值,反之,企業就貶值了法。將企業價值減去企業負債后得出的數值與企業股東權益的帳面價值相比較,如果前者大于后者,表明企業的自有資本增值法。

企業資本運營的三個“最大化”是相輔相成的法。只有實現利潤最大化,才能實現股東權益最大化,進而實現企業價值最大化。

六、資本運營的分類及其特征

(一)從資本運營對企業規模的影響上看,資本運營可以分為擴張型資本運營,收縮型資本運營,以及內變型資本運營。

(二)從資本運營與企業功能相結合的角度看,資本運營可以分為資本增量投入型資本運營,管理增量投入型資本運營和技術增量投入型資本運營三類。

(三)根據資本運營所使用的資本市場來劃分,有金融證券交易型資本運營、產權交易型資本運營、基金交易型資本運營和國際資本交易型資本運營。

(四)從資本運用的狀態來看,可以分為增量資本運營、存量資本運營。

此外,從資本運營的內容和形式來看,可以分為:實業資本運營、金融資本運營、產權資本運營。

七、資本運營的三個層面

資本運營,是指通過以貨幣化的資產為主要對象的購買﹑出售﹑轉讓﹑兼并﹑托管等活動,實現資源優化配置,從而達到利益最大化法。資本運營可以從政府層面﹑企業層面﹑中介層面三方面具體分析法。

一﹑從政府層面來說,是指資本運營是指資本的配置(重置)問題法。

根據目前中國的實際情況,資本配置的方式是以市場為導向,政府有限干預的體制法。市場經濟體制中的資本配置,是通過外部資本市場與內部資本結構來進行的法。因此,建立適合我國國情的資本配置機制,需要建立以下兩個制度:

(1)有限責任制,即投資者在其投資額的限度之內承擔企業的風險法。

這種制度限制和分散了投資者的風險,也實現了投資者和經營者的分工:投資者承擔有限的投資風險,取得相應的投資收益;經營者承擔經營風險,取得相應的勞動報酬法。

(2)兼并破產機制法。

兼并破產機制分為兼并和破產兩種實施方式法。兼并,是指通過企業股權或資本收購﹑轉讓,實現資本增值目標法。破產是指對資不抵債﹑不能清償到期債務的企業,根據債務人或債權人的申請,通過法院將其財產強制拍賣﹑變價歸還債權人法。

兼并破產機制可以激勵經營者盡最大努力,高效率地使用所支配的資本;迫使經營者帶領整個企業發揮其全部潛能,提高效率,在優勝劣汰中立足于市場經濟的浪潮之中法。

二﹑從企業層面來說,企業的資本運營就是對企業內部管理型戰略和外部交易型戰略的有效運用法。

建立和培育企業核心競爭能力是企業資本運營的核心法。企業通過兼并﹑收購或者重組,迅速鞏固或擴大自身的競爭實力,并建立起持續發展的企業核心能力法。企業資本運營的規則如下:

(1)實現資本運營與核心能力的有機結合法。資本運營是在企業內部形成的以資本效率和效益為核心的,實現資本有效增值的一種經營方式法。資本運營必須以企業核心能力為基礎,只有二者結合起來,才能實現企業規模擴大和效益提高的同步運行法。

(2)實現企業經濟實力與品牌優勢的有機結合法。品牌是一個企業成功進行生產經營的重要標志法。品牌作為一種無形資產,在資本運營中,既可作為一種資本入股,從而減少企業有形資本的流出,又可通過冠名權支持一個企業的持續發展法。

(3)實現低成本擴張和資本收益的有機結合法。企業在資本運營過程中,應該計算﹑分析投入和產出的比例,最大限度地降低單位產品的勞動生產率,尋求效益的最大化法。

(4)實現企業內部完善管理與外部規模經濟的有機結合法。企業要搞好資本運營,必須按照《公司法》的要求,明確決策﹑執行﹑監督三者間各自獨立﹑權責明確﹑互相制約的關系法。

三﹑從中介層面來說,資本運營主要是針對銀行而言的法。

銀行是資本市場的靈魂法。銀行作為企業資本運營所需專業化服務的提供者,熟悉資本如何通過最優配置才能達到最大效益法。


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